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圆信永丰洪流:“价值股”投资仍在路上

文章来源:未知 作者:东平新闻网 时间:2017-06-13 12:43 

  昨天,沪深两市终结四连阳而双双收阴,创业板指跌逾1%,两市量能均较前一交易日萎缩,对于后市,圆信永丰基金首席投资官洪流以为,A股市场制度框架和估值体系都正在产生重构,在此背景下,对作风切换抱有空想并不现实,高估值中小市值股票仍在下行通道中,未来可以得到机构资金认可的公司依然是成长肯定、估值公道、股息率较高的行业龙头。

  不宜对高估值小股票抱有理想

  洪流表现,市场一些人士以“弱市抱团”的思维对待今年以来白马股的表示,这只反应了事物的一方面。固然有部分投资者将“价值投资”当作趋势热门来看待,但从更深层面而言,资金集合于稳定性更高、可测性更强的价值股,一方面是市场对于对未来 宏观经济和政策变化存在分歧,而龙头公司经营相对稳定,根本维持在15%-20%的增长,ROE在15%以上。另一方面在阅历了2015年以来市场大起大落的洗礼之后,随着沪港通、深港通开明后A股市场与海外市场的逐步接轨,A股市场估值体系正在重新构建,市场定价与海外成熟市场趋于一致。

  而一些价值股上涨到现在,其估值与国际可比标的相比,仍旧具有吸引力,并未涉及估值“天花板”,能够说上涨仍在途中。反观一些不具备业绩支撑的小股票,虽然今年以来跌幅已经较深,但估值波音娱乐网站仍旧偏高,成长前景亦不断定,估值回归的过程尚未停止。

  洪流强调,新股发行数目和额度的阶段性收缩,体现出监管层对市场的庇护。不过,既然A股市场制度框架和估值体系已经发生了重构,固守原有的思维定势,继续对高估值小股票抱有幻想并不可取。从近期市场成交量来看,小市值股票的流动性进一步萎缩,未来具有流动性优势和估值平安边际的细分行业龙头(这其中不仅仅是大盘蓝筹,优秀的中小成长性公司也在逐渐成长为细分行业龙头),可能取得更多流动性溢价和估值溢价。

  市场或维持震荡走势

  对于整体市场的走势,洪流认为,指数可能持续震荡,在经济L型走势下,市场缺少流动性释放的推动,未来3-6个月内看不到货币政策大幅放松的可能,因此水不涨船难高。不外,斟酌到上证50指数市盈率仅11倍左右,向下的空间不大。详细操作上仍需要注重防备风险,选股上聚焦于子行业景心胸高、公司业务稳健、竞争优势突出、有新的增长点、治理者优秀且拥有大格式的优质企业。

  他指出,下一阶段的危险点在于:第一,美国进入“资产负债表压缩”周期,美股估值近期到达历史高位,特朗普减税政策落地后,市场很可能面临利好出尽,而美股市场是全球市场的风向标,可能引发寰球市场波动。第二,随着货币政策中性偏紧和各地房地产调控政策的进一步实行,实体经济面临较大的调整压力。第三,国内资本市场的制度重构仍在进行时,在树立常态化的长效机制之前,政策调整的力度和速度如有超越预期,都可能阶段性地对市场形成间接冲击。

  (原题目:圆信永丰洪流:“价值股”投资仍在路上)


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